Родилась Ольга Ивановна в селе Байгулово (Куснар) Чебоксарского уезда Казанской губернии (ныне Козловский район Чувашской Республики) в крестьянской семье. О. Ырзем – одна из основоположников чувашского театра. Окончила Казанский педагогический институт. Трудовую деятельность начала сельской учительницей.

 В 1918 году участвовала в первом спектакле «Не так живи, как хочется» по А.Н. Островскому в роли Груши. Затем в течение 60 лет верой и правдой служила чувашскому театру, пробыв на сцене до 1978 года, внесла огромный вклад в сохранение и развитие национальных культурных традиций.

На сцене Чувашского академического драматического театра исполнила более 100 ролей, лучшими из которых были: Нарспи («Нарспи» К.В. Иванова), Пинерби («Айдар» П.Н. Осипова), Елюк и Яскар («Ялта» (В деревне) Ф.П. Павлова), Луиза («Хаярлaхпа юрату» (Коварство и любовь) Ф. Шиллера), Пелагея («Куккук cаплах аватать» (Кукушка все кукует) Н.Т. Терентьева).

Занесена в Почетную Книгу Трудовой Славы и Героизма Чувашской АССР, награждена Орденом Трудового Красного Знамени. В городе Чебоксары в честь Ольги Ырзем установлена мемориальная доска по адресу бульвар Купца Ефремова, а в Байгулово, родном селе актрисы, её именем названа одна из улиц.

Умерла Ольга Ивановна 3 августа 1979 года. Похоронена на мемориальном кладбище города Чебоксары. Память о выдающейся женщине, народной артистке Чувашской АССР, заслуженной артистке  РСФСР Ольге Ырзем навсегда останется в сердцах жителей Чувашии.